Рис. 1.10. Так выглядит тикерная лента

Рис. 1.10 – это изображение в открытом доступе из книги Серено С. Пратта (Sereno S. Pratt) Work of Wall Street (1909), любезно предоставленное репозиторием цифрового контента HathiTrust www://www.hathitrust.org/

Это именно то, что Чарльз Доу, Джесси Ливермор, Ричард Уайкофф, Джон Пирпонт Морган и другие известные трейдеры могли ежедневно видеть в своих офисах. Тикерная лента, постоянно выдающая сообщения о рыночных ценах и реакции на покупку и продажу, спрос и предложение.

На биржах вся информация вводилась вручную, а затем передавалась на тикерные аппараты в брокерских конторах. С годами было изобретено сокращенное кодирование, чтобы как можно более кратко фиксировать подробности, но передавать всю необходимую информацию.

Рис. 1.11 – это, пожалуй, самый знаменитый или печально известный пример тикерной ленты, датированной утром 29 октября 1929 года, когда произошел крах Уолл- стрит.

Рис. 1.11. Тикерная лента обвала фондовой биржи на Уолл-стрит

Изображение на рис. 1.11 любезно предоставлено Музеем американских финансов, где можно увидеть оригинал.

В верхней строке указывается биржевой символ таких компаний, как Goodyear Tire (GT), United States Steel (X), Radio Corporation (R) и Westinghouse Electric (WX), с пометкой PR, показывающей, что продавались привилегированные, а не обыкновенные акции.

Ниже, во второй строке, указываются все цены и объемы торгов в сокращенной форме для ускорения процесса. Букву «S» часто использовали в котировочных ценах как пробел между количеством торгуемых акций и котировочной ценой, «S» значила то же, что и точка на ленте. Символ «SS» относился к небольшому числу акций, обычно менее 100. Наконец, в котировках часто не указывались нули, опять же ради скорости. Итак, если в примере выше найти US Steel (X), то в первой строке ленты мы увидим 10 000 акций по цене 185 3/4, а в конце ленты мы видим, что акции котировались по цене 2,5 1/2. Итак, 200 акций, но в такой день цена все еще составляла 185, или упала до 175, или даже 165, как это произошло со многими акциями.

Такую ленту знали и до тонкости понимали все знаменитые трейдеры. Как только они выучивали язык тикера, у ленты появлялась история, основанная на цене и объеме. Для долгосрочного анализа они представляли эту информацию в виде графика.

Что изменилось с тех пор? Честно говоря, очень мало.

Нам повезло, мы используем графики, составляемые в электронном виде. Все движения цен и объемы поступают к нам секунда в секунду, тик-в-тик, но, чтобы показать, что тикерная лента все еще важна, ниже представлена более современная версия. Единственная разница в том, что это электронное изображение, но отображаемая информация та же самая.

Выглядит знакомо, не правда ли? И что же мы видим в этом очень простом примере на рис. 1.12?

Есть цена, которая выросла с 45,17 до 45,30, по-видимому, поддержанная большим объемом. На данном этапе мы не знаем, за какое время произошло изменение цены и являются ли объемы по этому инструменту низкими, выше среднего или высокими. А все это важные факторы.

Рис. 1.12. Электронный тикер

Хотя два примера похожи, есть одно ОГРОМНОЕ различие, и оно заключается во времени отображаемой информации. Можно только удивляться, как знаменитые трейдеры прошлого ухитрялись добиваться успеха, несмотря на задержки в данных на тикерной ленте, которые могли длиться от нескольких минут до нескольких часов. Сегодня вся наблюдаемая нами информация доступна в режиме реального времени, независимо от того, отображается ли она на электронном тикере, электронном графике или в экранном тикере с данными первого и второго уровней. Нам повезло, ведь нам сегодня торговать в разы легче.

Наконец, в этом введении в анализ объема и цены позвольте познакомить вас еще с одним из великих трейдеров, о котором вы, возможно, не так много знаете. Его наследие сильно отличается от наследия Доу, Ливермора и Уайкоффа, поскольку он был первым, кто разоблачил людей, которых сам же называл по-разному – «специалистами», «инсайдерами», и которых мы, возможно, назвали бы маркетмейкерами.

Ричард Ней (Richard Ney) родился в 1916 году, построив актерскую карьеру в Голливуде, стал известным инвестором, трейдером и писателем, раскрывавшим «внутреннюю кухню» фондового рынка, а также негласные соглашения между регулирующими органами, правительством, биржами и банками, которые допускали это. В этом отношении он был похож на Уайкоффа и как преподаватель стремился помочь мелким инвесторам понять, как устроена игра изнутри.

Его первая книга «Джунгли Уолл-стрит» (Wall Street Jungle) в 1970 году стала бестселлером по версии газеты New York Times, за ней последовали еще две – «Банда с Уолл-стрит» (The Wall Street Gang) и «Как выйти на рынок» (Making It In The Market). Их все объединяет одна основная тема, и, чтобы вы почувствовали колорит, позвольте привести цитату из предисловия к книге «Джунгли Уолл-стрит» сенатора Ли Меткалфа (Lee Metcalf):

«В главе, посвященной Комиссии по ценным бумагам и биржам, г-н Ней демонстрирует понимание тайных операций фондовой биржи. Операции контролируются в интересах инсайдеров, которые обладают специальной информацией и влиянием для получения прибыли от всех видов сделок, независимо от фактической стоимости торгуемых акций. Инвестор остается в стороне или является посторонним фактором. Фактическая стоимость акций, котирующихся на бирже, не имеет значения. Название игры – манипуляция».

Помните, что это слова современного сенатора, пишущего предисловие к книге. Неудивительно, что Ричард Ней считался защитником народа.

Книги Нея и сегодня есть в продаже, и они по-прежнему актуальны. Почему? Потому что все, о чем он писал, сегодня все еще происходит на всех рынках. И поверьте, я пишу не с точки зрения сторонника теории заговора. Я просто констатирую факт из жизни трейдера. Каждым рынком, на котором мы торгуем или инвестируем, так или иначе манипулируют. Это либо тайно делают маркетмейкеры на рынке акций, либо центральные банки на рынке Форекс, которые регулярно, а в некоторых случаях и весьма публично, проводят интервенции.

Однако есть нечто, что инсайдеры не могут скрыть. И это объем. Поэтому вы читаете эту книгу. Объем отражает деятельность. Объем раскрывает правду, стоящую за поведением цены. Объем подтверждает цену.

Позвольте привести заключительную цитату из «Банд с Уолл-стрит», которая, я надеюсь, прояснит суть, а также плавно подведет нас к следующей главе. В главе The Specialist's Use of the Short Sale («Как специалист использует короткие продажи») Ричард Ней пишет:

«Чтобы понять практику специалистов, инвестору надо научиться думать о специалистах как о продавцах, которые хотят продать определенный запас товаров по розничным ценам. Когда они избавляются от запасов на полках, то стремятся использовать свою прибыль для покупки большего количества товаров по оптовым ценам. Поняв эту концепцию, можно сформулировать восемь законов:

Как и продавцы, специалисты предполагают, что будут продавать в розницу то, что купили оптом.

Чем дольше специалисты остаются в бизнесе, тем больше денег они накапливают для покупки оптом того, что они затем хотят продать в розницу.

Расширение средств связи привлекает на рынок все больше людей, что ведет к увеличению волатильности цен, поскольку увеличивается соотношение спроса и предложения.

Чтобы покупать и продавать в огромных количествах, члены биржи ищут новые способы совершенствования методов продаж с помощью средств массовой информации.

Чтобы задействовать постоянно растущие финансовые ресурсы, специалистам приходится все больше снижать цены, чтобы избавляться от запасов.

На подъеме успехи должны быть более значительными, чтобы привлечь интерес публики к распределению постоянно растущих накопленных запасов.

Наиболее активным акциям, являющимся объектом ежедневных сделок, требуется больше времени для распределения.

В экономике случаются все более серьезные сбои, приводящие к инфляции, безработице, высоким процентным ставкам и нехватке сырья».

Так писал Ричард Ней, который в течение 1960-х, 70-х и 80-х годов правильно называл сменяющие друг друга пики и спады рынка. Он был бичом Комиссии по ценным бумагам и биржам и защитником мелких спекулянтов и инвесторов.

Таким образом, объем раскрывает истину, стоящую за цифрами. Независимо от того, торгуете ли вы на манипулируемых рынках, например на рынках акций или рынках Форекс, или на таких рынках, как рынки фьючерсов, где действуют крупные операторы, объем в мельчайших деталях отражает эти манипуляции и поток ордеров.

Маркетмейкеры на рынках акций не могут спрятаться, крупные банки, устанавливающие обменные курсы для валютных рынков, не могут спрятаться. На фьючерсных рынках, которые являются рынками чистой конкуренции, объем подтверждает цену и дает нам представление о спросе и предложении, а также о настроениях участников рынка и потоке ордеров по мере того, как крупные операторы приходят на рынки и уходят с них.

В следующей главе мы рассмотрим объем более подробно, но я начну со статьи, которую много лет назад написала для журнала Stocks and Commodities и которая перекликается с восемью законами Ричарда Нея. Это случилось задолго до того, как я познакомилась с Ричардом и его книгами, но сходство велико, и я привожу статью, чтобы еще раз подчеркнуть важность объема в трейдинге. Надеюсь, что донесла до вас суть, а если нет, то, возможно, следующая «притча» вас убедит!

Глава 2
Почему объем?

Главное – получать больше информации, чем другие, а затем правильно ее анализировать и рационально использовать.

Уоррен Баффет (1930–н. в.)

Это статья, которую я много лет назад написала для журнала Stocks and Commodities и назвала «Притча дяди Джо». Я внесла несколько незначительных изменений, но суть статьи та же, как когда она была первоначально опубликована.

«Однажды после моего особенно неудачного торгового дня дядя Джо отвел меня в сторону и попытался утешить, приведя несколько неопровержимых фактов о том, как на самом деле работают рынки. Он рассказал такую историю.

Дело в том, что у дяди Джо была уникальная компания, благодаря чему он получал инсайдерскую информацию о том, как осуществляется управление движением цен на акции.

Его компания, Widgets & Co., единственная в штате продавала некие приборы и делала это по правительственной лицензии. Компания уже много лет их покупала и продавала. Приборы обладали внутренней ценностью, никогда не ломались, и в любой момент времени их количество в обращении оставалось практически стабильным.

Будучи весьма умным человеком с многолетним опытом управления бизнесом, мой дядя скоро посчитал, что просто покупать и продавать клиентам приборы – довольно скучное дело. Количество денег, которое он зарабатывал, покупая и продавая, было довольно небольшим, количество транзакций в день также было невелико.

Кроме того, он нес все текущие расходы по офису, складу и персоналу. Надо было что-то предпринять, чтобы улучшить положение.

Немного поразмыслив, он задался вопросом, а не сказать ли соседу, что эти приборы скоро будут в дефиците. Он знал, что сосед был ужасным сплетником, так что это было почти то же, что дать объявление в местную газету. Проверив склад, он также убедился, что его запасов хватит, чтобы удовлетворить любой возросший спрос.

На следующий день дядя встретил соседа на улице и небрежно упомянул о своих опасениях, попросив никому об этом не говорить. Сосед заверил его, что не произнесет ни слова и будет нем как рыба.