Портфель возможностей. Инвестируй, капитализируй, повтори (страница 2)
Для чего мы занимаемся инвестированием? Правильно, чтобы получать пассивный доход. И главное отличие трейдинга от инвестирования заключается в базе дохода, то есть в том, за счет чего вы этот доход получаете. Базы дохода в трейдинге и инвестировании абсолютно разные. Доход от трейдинга – это доход от сделок купли-продажи, или, другими словами, доход от торговых операций. Доход от инвестирования – это плата за использование капитала, как бы пафосно это ни звучало. Инвестиционные доходы – это купонный доход от облигаций, дивиденды по акциям, рост стоимости курса валюты, рост стоимости акций. Главное правило при инвестировании – четкий расчет риска и доходности и получение адекватной этому соотношению платы за капитал. Другими словами, ваши деньги берут в пользование, а вы получаете плату за это в виде процентных платежей.
Следующий параметр отличия трейдинга от инвестирования – так называемая научная гипотеза, или идея, о том, как рынки функционируют в принципе.
Трейдинг основывается на гипотезе, что вся информация о рынке заложена в цене. Прогнозируя цену, можно предугадать движение рынка и получить доход от сделок купли-продажи. Подобная стратегия предполагает знание психологии рынка – наличие навыков по движению цены угадать, как будут себя вести большинство продавцов и покупателей. Хорошей иллюстрацией неправильного трейдинга стал недавний случай с акциями Game Stop, когда мелкие инвесторы, не беря в расчет теории и правила, поддавшись призыву в соцсетях или доверившись рекомендациям инвестиционной платформы, массово скупают акции той или иной компании.
Еще трейдинг связан с понятием «волатильность», означающим разброс цен вокруг ожидаемого значения (рис. 1, 2). Чем больше разброс цен, тем больше возможностей для трейдинга. Именно поэтому в трейдинге менее качественные активы приносят больший доход.
Инвестирование же базируется на гипотезе рациональности рынков, исключающей психологию и эмоции. Главный принцип здесь: чем больше риск, тем больше доходность. Прибыль прогнозируется исходя из соотношения риска и доходности. То есть задача инвестора состоит в грамотном распределении денег. Иначе это называется аллокацией активов. Не нужно постоянно совершать сделки, неотрывно следить за ценами. Ну и, само собой, не нужно изобретать какие-то торговые системы и схемы для совершения сделок.
Другой параметр отличия трейдинга от инвестирования состоит в возможности прогнозирования дохода. Трейдинг как таковой возник в конце XIX в. Самое близкое к нему занятие – ставки на спорт. Зная об этом, вы можете делать выводы относительно точности прогнозирования доходов от трейдинга. Аналогичным образом можно прогнозировать доход от спортлото или рулетки. Только с большей вероятностью это получится не у вас, а у казино. Кстати, трейдеры не ходят в казино, потому что им адреналина и так хватает. Называть трейдинг источником пассивного дохода я бы не стала. Какой же это пассивный доход, если ты постоянно совершаешь сделки и при этом находишься в стрессе?
А вот в инвестировании как раз можно и спрогнозировать пассивный доход, и построить его. Во-первых, в процессе аллокации активов, то есть распределения денег между акциями и облигациями, мы знаем, какой купон (проценты) по облигациям или дивиденд по акциям получим. Это основа для нашего пассивного дохода, а значит, в инвестировании можно и нужно прогнозировать и строить пассивный доход. Во-вторых, в инвестировании можно прогнозировать рост капитала. Он не возникает просто так и напрямую зависит от того, в какие акции вы вложили деньги. За любой акцией всегда стоит предприятие, характеризующееся определенной операционной деятельностью, маркетинговой и инновационной политикой. Это все и есть основа роста капитала, который можно получить, если владеть той или иной акцией.
И последний критерий отличия трейдинга от инвестирования, который я хотела бы рассмотреть, – это методическая основа. Трейдер в своей деятельности использует технический анализ, или анализ графиков цен. Постулат тут следующий: графики цен вырисовывают определенные фигуры, после появления которых цена начинает меняться определенным образом, то есть идет либо вверх, либо вниз, и это зависит от фигуры. Конфигурации повторяются, то есть цены можно прогнозировать по фигурам, выписанным графиком. С того времени, когда технический анализ стал широко применяться для прогноза цен на бирже, прошло уже более ста лет. За этот период к простому анализу фигур цены добавились статистические методы и строгая математическая теория временны́х рядов. Однако многочисленные исследования показывают, что эффективность технического анализа составляет примерно 50 на 50[1]. Применив максимальное количество методов из теории временных рядов, можно улучшить результат до соотношения 70 на 30.
В инвестировании технический анализ обычно применяется только для расчета времени совершения сделки, да и то опционно. Методологическая основа инвестирования – это фундаментальный анализ. Здесь исследуются фундаментальные факторы, которые влияют на способность предприятия, выпустившего акцию или облигацию, генерировать доход, который потом частично перераспределяется между владельцами акций и облигаций. При фундаментальном анализе облигаций центральный вопрос – будет ли долговое обязательство (облигация) оплачено в полном объеме. В действительности этот вопрос называется оценкой кредитного риска. Уровень кредитного риска зависит от способности предприятия генерировать доход и от объемов уже имеющихся кредитных обязательств. Здесь в центре внимания – операционная деятельность предприятия и процесс распределения его доходов.
С акциями дело обстоит так же. Центральный вопрос фундаментального анализа – какую прибыль генерирует предприятие, какой дивиденд платит, как прибыль распределяется между акционерами, кредиторами и реинвестированием в предприятие.
В таблице 1 в наглядной форме показаны различия между трейдингом и инвестированием.
Как видите, трейдинг и инвестирование – абсолютно разные стратегии действий на рынке, каждая из которых имеет право на жизнь. Мы знаем историю успеха Уоррена Баффетта, крупнейшего инвестора нашего времени, но мы знаем также и множество историй успеха трейдеров. По моему глубокому убеждению, прежде чем открыть брокерский или инвестиционный счет, целесообразно определиться, за «белых» ты или за «красных», то есть трейдер ты или инвестор. Переход с одной стороны на другую чреват потерей капитала.
РЕЗЮМЕ
1. Маркетинговые стратегии привлечения нас на фондовый рынок взывают к нашим эмоциям. Но эмоции – плохой советчик при принятии инвестиционных решений.
2. Для получения результата в портфельных инвестициях нужно выработать четкую систему действий – инвестиционную стратегию.
3. В основе трейдинга и инвестирования лежат разные способы получения дохода, разные методологии, разные подходы к инвестиционному анализу.
4. Трейдинг основывается на гипотезе, что вся информация о рынке заложена в цене актива. Инвестирование опирается на рациональную оценку соотношений риска и доходности активов.
5. Для трейдера чем больше разброс цены акции вокруг среднего значения, тем больше возможности для получения дохода.
6. Инвестор исходит из принципа рационального мышления, и в его работе нет места эмоциям.
7. Метания от инвестирования к трейдерству и обратно – путь к сливу капитала.
ГЛОССАРИЙ
Актив – форма богатства, которая выражается в виде финансовых обязательств, движимого или недвижимого имущества, земли, товаров длительного пользования, драгоценных металлов или другого сырья.
Акция – ценная бумага, выпущенная публичной компанией. В ней закреплены права ее владельца (акционера) на получение части прибыли предприятия (дивиденды). Также акции (простые или голосующие) дают право на участие в управлении компанией и на часть имущества, остающегося после ее ликвидации.
Аллокация активов – стратегия выбора фундаментально различных активов (акций, облигаций, фондов), определения их долей в инвестиционном портфеле и выбора определенных ценных бумаг.
Волатильность – статистическая мера изменчивости цены. Чем этот показатель выше, тем больше может заработать трейдер. Впрочем, риски также очень высоки.
Дивиденд – часть (обычно небольшая) прибыли компании, которая распределяется между акционерами пропорционально их долям акций.
Доходность – мера эффективности инвестиций, определяющаяся как соотношение результата от инвестиций и затрат на них.
Инвестиции – вложение денежных средств с целью получения дохода в будущем.